豆类油脂早报：利多因素已充分反映 P01暂观望

　　大豆粕类

　　外盘方面：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二下跌，受获利回吐拖累，此前曾连续五日上涨，不过出口商和加工商的良好需求抑制价格下跌。美国农业部(USDA)周二公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售161,000 吨大豆，2021/2022 市场年度付运。

　　私营分析公司JIHS Markit Agribusiness 周二表示，下调美国2022 年玉米种植面积预估，并上调2022 年大豆种植面积预估。美国2022 年大豆种植面积为8,793.5 万英亩，高于10 月19 日预估的8,733.5 万英亩，且较2021 年8,723.5 万英亩种植面积高出70 万英亩。巴西的播种进度也表现良好，在巴西豆播种面积也有所抬升的背景下，巴西2021/2022 年度大豆产量预测上调至1.47 亿吨，此前预估为1.422 亿吨，对市场形成压力。

　　综合评估： USDA 对单产的下调并未改变目前美豆供给充足的格局，结合巴西豆本月继续上调播种面积，国际大豆的供给压力逐渐增加。目前国内大豆开机恢复至正常水平，良好的进口榨利与逐渐下跌美豆FOB 升贴水将促进国内大豆进口的加速，从而增加国内豆油与豆粕的供给，预计后期豆粕库存仍是上升趋势。豆粕供应的增加给予期价下跌的压力，漫漫熊途或正开始。

　　技术分析：整体豆粕01 合约呈现下跌趋势，短期价格偏强，可以逢高做空。

　　关注点： 南美天气、美豆收割出口情况

　　策略建议：豆粕01 合约空单继续持有，菜粕未来偏弱震荡，RM01 空单持有。

　　油脂

　　外盘方面：马来西亚BMD 毛棕榈油期货周二收涨，11 月上半月出口强劲增长提供支撑。三家船运调査机构周一发布的数据显示，马来西亚11 月1-15 日棕榈油产品出口量较上月同期增长10-29%。据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，11 月1-10 日马来西亚棕榈油单产减少2.61%，出油率减少0.26%，产量减少3.80%。印尼棕榈油协会( GAPKI)上周四发布的数据显示，包括精炼棕榈油在内，印尼9 月棕榈油出口量为289 万吨较去年同期相比，出口増加4.7%，但低干8 月的427 万吨。

　　综合评估：高频数据来看，进入11 月份，马棕开始进入减产季，但出口仍保持良好，预计会限制库存的累积，支撑盘面的价格。

　　目前国内棕榈油低库存高基差的问题仍旧没有解决，月差结构呈现back 结构，表明现货强势。三大油脂整体库存偏低，叠加四季度是传统油脂消费旺季，整体油脂供需偏紧。但是棕榈油期货不太可能突破前期高点，因为会面临到政策抛储等风险，不过基本面支撑限制跌幅。然而如果原油价格上涨至90 美元/桶之上，那么国内油脂板块有望再创新高。然而豆棕价差过低抑制棕榈油的需求，短期供需偏紧已经充分反映到价格之上。

　　技术分析：总体棕榈油呈多头趋势，短期棕榈油01 期货止跌回升，站上5 日线。可以逢回调买入。

　　关注点： 印尼、马来棕榈油产量出口

　　策略建议： P01 暂观望，Y01 暂观望，OI01 暂观望。

（文章来源：信达期货）